DFO的思考 - 2021年第三季度

第三季度基本上沿袭了第一季度和第二季度的发展。根据特定国家的疫苗接种进度，我们可以看到经济活动的正常化水平有高有低。但总的来说，全球经济似乎正在复苏的道路上。最近，我们可以看到能源价格以及运输成本的飙升，在某些情况下，运输成本与2020年相比上升了9倍。

所有这些都引发了通胀预期以及整体利率水平的调整。特别是中长期利率从年初的不到1%上调到目前的1.5%左右（参考：10年美国国债）。在3月份，我们甚至看到10年期美国国债的1.75%。

虽然利率下降意味着债券价格上升，但利率上升总是意味着相反的情况：债券价格下降目前有一个很大的讨论，即最近的通货膨胀高峰是暂时的，并将恢复到接近每年2%的历史CPI平均水平；或者我们是否需要为消费价格的永久性上涨做好准备。不幸的是，我们将不得不再等几个季度才能得出正确的结论。

利率的上升以及对通货膨胀的恐惧都导致了我们的安全投资部分在费尔豪森紫色到绿色中的结果普遍令人失望。它们

超短期投资（积木紫色）持平至略有下降，中长期投资级债券（积木蓝色和绿色）则大幅下降。总体而言，我们看到全球投资级公司债券相对于政府债券的表现更好。幸运的是，也有不少令人惊喜的事情，我们将在下面的部分详细讨论。

虽然我们的安全投资部分表现低迷，但除了某些例外情况，FairHorizons黄色至红色中的回报投资部分表现非常好，并提供了高于平均水平的回报。

唯一的例外是投资于亚洲高收益债券以及中国股票的积木。在2月份达到顶峰之后，中国股市已经进入熊市，并被证明是2021年最令人失望的投资之一。虽然一些市场参与者甚至称中国是 "不可入市的"，但更有经验的声音似乎将目前的价格水平视为一个买入机会。我们可能更倾向于后者，但建议不要将超过20至30%的资金分配给亚洲风险资产，无论是股票还是高收益债券。

达斯家族办公室通过专门设计的公平之家（FairHorizons），采用成熟的、广泛的多元化投资方法，建议投资组合方案，以适应投资者的投资时间范围和现金流需求：投资者各自的投资时间跨度越长，建议的风险份额（股权份额）应该越高。反之，如果是短期投资范围，则应避免风险（以投资组合的波动性表示），并且必须保持随时可用的流动资金。作为一个独立的顾问，Das家族办公室不仅关注目前非常流行的ETF，而且还关注指数基金和机构类主动管理基金的批发价格，以便为客户实现最佳结果。根据要求，我们还将利用个人股票和债券构建投资组合。

如果你还没有意识到达斯家族办公室，我们想邀请你看看我们的网站（www.dfo.sg）并开始与我们对话。
现在，请尽情浏览各种数据和投资模块及参考组合的介绍。这将是值得你去做的!